[미국 주식] 크로거 Kroger 포스트 코로나 집밥이 트렌드

포스트 코로나 시대 달라진 외식 문화

 

 

코로나 바이러스가 끼친 영향은 단기간에 끝나지 않고 여전히 이어지고 있으며 포스트 코로나 시대에도 영구적 트렌드로 자리잡을것이라는 전망이 많습니다.

수 많은 변화가 있는데 오늘은 외식 문화의 변화에 주목해보려 합니다.

각 국 정부는 다수의 사람이 모이지 못하도록 매장 내 취식을 제한하고 있는데요.

이러한 경우에 소비자들의 선택지는 집밥 vs 배달과 테이크아웃 두 가지로 나뉜다고 볼 수 있습니다.

실제로 재택근무가 늘고 원격수업이 늘어나면서 집밥을 먹는 경우가 늘어났고 배달 음식 역시 막강한 수요를 누리고 있으며 대다수 레스토랑 체인들은 드라이브 스루 도입을 위한 매장 리모델링에 들어가고 있는 모습이죠.

 

[미국 주식] 파파존스 PZZA 외식 트렌드 변화에 주목

배달 음식을 먹는다면 대표적인 배달음식인 치킨과 피자가 있을것입니다.

치킨 윙으로 대표되는 윙스탑을 많이들 찾을것이고 피자를 먹는다면 도미노피자와 파파존스를 먹을 것입니다.

이 외에도 국민 음식인 치폴레 멕시칸 그릴을 배달시켜 먹고 다른 음식 역시 배달 시켜먹을텐데요.

원조 배달 음식인 피자의 경우 자체 배달 직원이 고용되어 있는 경우가 많지만 그 외는 플랫폼을 이용할것입니다.

 

[미국 주식] UBER 우버 이제는 모빌리티가 아닌 배달

코로나 시대 폭발적인 성장을 이룩하고 있는 미국 내 점유율 2위의 배달 플랫폼 우버이츠를 이용할 것이구요.

 

[미국 주식] 그럽허브 코로나 배달 특수 GRUBHUB

이제는 유럽의 Just Eat Takeaway의 산하에 들어간 그럽허브 역시 지속적인 수요를 누릴것입니다.

 

[미국 주식] Albertsons 앨버트슨즈 아마존 홀푸드 시대에 살아남아야 한다

배달 음식 말고 집밥을 먹는다면 슈퍼마켓에가서 식재료를 사오거나 온라인으로 주문해야겠죠.

월마트, 코스트코, 타겟과 같은 종합 할인점에서 식료품을 사는 경우도 존재하나 앨버트슨즈와 같은 전문 식료품 체인에서 식재료를 구매하는 사람들도 많습니다.

미국에는 수 많은 슈퍼마켓 체인들이 존재하는데 최근 실적발표가 있었던 식료품 전문점 크로거를 살펴보려합니다.

 

 

오마하의 현인이 선택한 미국 최대 슈퍼마켓 Kroger 크로거

 

 

버크셔 해서웨이의 Form-13F를 지속적으로 살펴보면 버핏의 투자의 혜안을 엿볼 수 있습니다.

13F를 분기별로 확인하시는 분들은 알 수 있겠지만 지난 1년간 버크셔 해서웨이가 가장 많이 매수한 기업은 크로거로 작년 4분기에 처음 매수를 시작하였고 올해 2분기에도 추가 매수를 한것으로 알려지고 있죠.

지난 2018년 오랜 시간 주주였던 월마트를 전량 매도하고 소매판매 기업은 코스트코만 보유하고 있던 버크셔 해서웨이가 크로거를 매수했다는건 식료품 소매판매점이 저평가 되어있다라고 추측할 수 있겠습니다.

언론에서는 버핏의 항공주 손절, 옥시덴털 페트롤리움 투자 실패를 다루며 그의 시대는 끝났다고 폄하 하지만 애플의 최대 주주가 버크셔 해서웨이라는 점에서 여전히 그는 최고의 투자자라 볼 수 있으며 작년 투자한 아마존과 RH 역시 1년간 주가가 급등하며 그의 혜안은 여전하다는걸 알 수 있습니다.

 

 

크로거 실적

 

자료 : AlphaStreet

크로거의 2분기 실적을 살펴보겠습니다.

팬데믹 이후 집밥을 찾는 사람들이 많아졌고 크로거의 개별 매장 매출 증가율의 트렌드를 보면 알 수 있듯 유례없는 판매고를 올리고 있는데요.

이에 따라 안정적인 매출 증가와 함께 폭발적인 이익 증가를 보여주고 있는 모습입니다.

특히 디지털 매출은 전년 동기대비 127% 증가하여 포스트 코로나 시대 오프라인 기업들이 온라인과 결합하며 아마존의 대항마로 성장할 수 있다는걸 보여주고 있습니다.

오프라인 매장을 보유하고 있는 기업들은 디지털 플랫폼으로 결제를 하고 매장 주차장에 와서 제품을 찾아가는 Curbside Pickup을 도입하며 빠르고 성공적인 변화를 해나가는 모습이죠.

수 많은 소매판매 기업들이 코로나 바이러스라는 위기를 겪고 있음에도 커브사이드 픽업을 통해 향후 한 단계 도약에 성공할 수 있을 거라 생각하고 있습니다.

 

자료 : AlphaStreet

크로거의 실적 전망을 살펴보겠습니다.

팬데믹으로 인한 경기침체를 겪을 당시에 불확실성으로 인한 가이던스를 제시하지 못했던 기업들이 경기 회복이 나타나고 있는 현재 다시금 가이던스를 제시하고 있는데요.

크로거는 FY20 동일 매장 매출 증가율을 13% 이상으로 제시하고 있으며 EPS 전망치도 전년 동기대비 약 50% 증가한 수준을 제시하고 있습니다.

영업이익 역시 2배 가까운 증가를 예상하고 있으며 특히 잉여현금흐름이 크게 증가할것으로 내다보고 있죠.

Free Cash Flow를 보고 크로거는 워런 버핏이 좋아할 수 밖에 없는 기업이다라고 생각이 들었는데요.

워런 버핏께서는 대표적으로 코카콜라, 애플의 사례에서 보여주었듯 현금흐름이 뛰어난 기업에 투자를 선호하는걸 알 수 있는데요.

그정도로 Free Cash Flow는 기업을 평가할때 중요한 지표입니다.

가치평가 모델중에도 현금흐름 할인법이라는 가치평가 모델이 존재하기도 하구요.

 

사업 악화로 배당삭감과 자사주매입 중단이 나타나는 기업들의 공통점이 현금흐름이 악화되는 것인데요.

크로거는 여전히 안정적인 2% 수준의 배당을 지급하고 있으며 올해 $600M ~ $1000M 수준의 자사주매입을 계획하며

최근 시장에서 주목받는 퀄리티 주식으로서의 면모도 보여주고 있습니다.

 

 

Kroger 크로거 주가 및 개인적 의견

 

자료 : Finviz

크로거는 올해 초 버핏이 투자했다는 사실에 주가 급등이 나타났다가 다시 천천히 주가 상승을 보여주고 있습니다.

여전히 크로거는 상승트렌드에 올라타 있다 생각하고 있으며 포스트 코로나 시대 집밥 수요의 증가로 지속적인 이익 증가가 나타날거라 생각하고 있습니다.

집밥의 수요 증가는 일시적 사회 현상이 아니며 이번을 계기로 가족과의 시간을 보냄에 중요성을 깨닫고 요리에 대한 관심이 커질 수 있다 생각하여 식재료 구매는 지속적으로 증가할 것이라 판단하고 있습니다.

개인적으로는 크로거의 주주는 아니지만 동일 섹터내 앨버트슨즈를 눈여겨 보고 있습니다.

 

또한 Fed는 2% 이상의 인플레이션을 원하는 모습인데 만약 리먼사태 이후 오랜 시간 낮은 수준에 머무르고 있는 인플레이션율이 상승하기 시작한다면 음식료가 가장 먼저 인플레이션 영향을 받을 것이라 생각하고 있습니다.

음식료의 인플레이션이 나타난다면 식료품점의 매출이 증가하고 그 외 비용이 일정하다면 이익이 증가할 수 있겠죠.

 

현재 시장 변동성이 커졌고 11월 대선전까지 더욱 커질 가능성이 존재하고 있습니다.

기술주도 좋지만 포트폴리오를 통해 퀄리티 주식이나 저평가된 기업에 눈독을 들여보는게 어떨까 싶습니다.

현재 성공적인 사업을 펼치는 기업들은 너무 비싼 가격에 거래되고 있고 도전에 직면한 기업들은 싼 가격에 거래되고 있으며 후자의 경우가 큰 수익을 안길것이다라는 하워드 막스의 최근 인터뷰를 다시 되새기며 시장을 바라봐야겠습니다.