독립기념일 여름 휴가 불청객, 사상 초유의 폭염
캐나다와 美 북서부 지역에 살인적인 폭염이 나타났었습니다.
캐나다 브리티시 컬럼비아주, 미국 오리건주와 워싱턴주 일부 지역은 기온이 섭씨 48도를 넘어서며 역사상 최고 기온을 갱신했었는데요.
폭염이 진행되며 고령층과 기저질환자들을 중심으로 수백명의 사망자가 발생하는 안타까운 상황이 나타났습니다.
다행히 이제는 폭염이 약간 사그라들며 평년 기온을 되찾아가는 분위기인데요.
허나 이제 막 7월의 시작이고 올 여름은 물론이고 내년, 내후년 앞으로 계속해서 이러한 폭염이 또 다시 찾아오지 않으리란 법은 없습니다.
따라서 폭염이 올때마다 사람들이 지속적으로 찾을 것이라 짐작되는 수영장 시장에 대해 이야기하려 합니다.
살인적인 무더위를 이겨내는 방법에는 여러가지가 존재하겠지만 가장 원초적인 방법은 그냥 시원한 물에 들어가는 것입니다.
한국과 달리 서양 국가들 다수는 야외 수영장 시설이 잘 갖추어져있고 어렸을때부터 수영을 필수적으로 배우다보니 날씨가 더우면 수영장뿐 아니라 일반 호수에서도 물놀이를 즐기는 경우가 많은데요.
이처럼 물놀이를 좋아하는 미국인들은 뜨거운 독립기념일 연휴에 시원한 수영장을 찾을 것으로 예상됩니다.
이미 수 많은 사람들이 지난 초여름부터 수영장을 찾고 있습니다.
지난 2020년 팬데믹으로 인하여 수영장을 가지 못하고 풀파티를 즐기지 못한 수 많은 미국인들이 올해 이른 시기부터 수영장을 찾아 수질 관리에 필요한 염소(Chlorine)가 부족한 상황에 빠졌는데요.
얼마나 많은 수요가 있으면 염소(Chlorine)가 부족할 정도인지 놀라운 상황입니다.
염소(Chlorine) 부족 현상이 이어지다보니 염소(Chlorine) 가격도 천정부지로 치솟았습니다.
염소 부족에는 한 해 동안 수영장을 즐기지 못했던 사람들의 억눌린 수요 증가 영향도 있겠으나 팬데믹 당시 수영장을 갈 수 없게된 사람들이 재택내 수영장을 많이 짓다보니 애초에 수요 절대값이 크게 증가한 영향도 있습니다.
이처럼 수영장 수요 증가가 나타나며 관련 산업이 구조적 성장을 이뤄내고 있는데요.
수영장 관련 비즈니스를 하는 대표적인 기업은 Pool Corporation이 있으나 이번 포스팅에서 이야기하고자 하는 수영장 관련 비즈니스 기업은 Hayward Holdings(헤이워드 홀딩스)입니다.
매년 찾아오는 폭염 시대, 수영장 산업에 주목 - Hayward Holdings
Hayward Holdings(헤이워드 홀딩스)는 북미 지역 수영장 장비 브랜드 1위라고 당사는 소개하고 있습니다.
시가총액 기준으로 1위는 Pool Corporation(POOL)이 있고 그 외에도 Pentair(PNR)와 같은 경쟁사가 존재하고 있어 브랜드 1위까지는 아니고 수영장 장비 업계의 선두 브랜드 중 하나라 저는 이해하고 있습니다.
Hayward Holdings는 위와 같은 수영장 관련 장비들을 판매하고 있습니다.
수영장 청소기, 펌프, 히터, 필터, 수질 관리 시스템 등 수영장 운영에 필요한 모든 제품을 판매하고 있는데요.
날씨가 뜨거워지면 뜨거워질수록 수영장을 찾는 사람들이 많아질 것이고 자연스레 수영장 관련 제품 비즈니스를 하는 Hayward는 지속적으로 판매 증가를 올릴 것으로 예상됩니다.
위 자료에 따르면 2020년 미국은 2019년 대비 뜨거워졌는데요.
2021년은 이미 전 세계에서 주목할 정도의 폭염이 미국 북서부 지역에 찾아왔습니다.
이처럼 매년 시간이 흐르면 흐를수록 지구는 뜨거워지고 있고 이에 따라 무더위를 식힐 방법을 찾는 사람들이 증가할 것으로 예상되어 수영장 관련 비즈니스는 지구 온난화와 함께 성장할 것으로 예상되고 있습니다.
Hayward Holdings가 바라보고 있는 수영장(Pool) 산업 시장 전망입니다.
Hayward Holdings의 자료에 따르면 전 세계 2500만개의 수영장이 존재하고 있으며 이중 580만개의 수영장이 미국내 주거지에 존재하고 있습니다.
Hayward는 주거용 수영장 시장에 주목하고 있는데요.
미국내 주거용 수영장은 1970년부터 성장하였고 지난 10년간 신규 수영장 건설에 필요한 장비는 2배 이상 성장하며 시장 규모가 성장하는 모습을 보여주었습니다.
그리고 현재 존재하는 미국 내 수영장의 63%는 2000년 이전에 건설된 것으로 보수 및 리모델링 수요가 발생할 것으로 예상되고 있는데요.
수영장 교체 주기는 7~15년으로 예측되고 있어 2000년대 건설된 수영장들은 교체주기에 직면하였기에 앞으로 관련 제품 수요가 크게 증가할 것으로 예상되고 있습니다.
Hayward Holdings의 자료에 따르면 2000년대 중반 부동산 버블과 함께 신규 수영장 건설이 엄청나게 증가했었다는 것을 확인할 수 있습니다.
앞서 Hayward는 수영장 교체 주기를 7~15년으로 바라보았습니다.
부동산 버블 당시 수영장을 건설하고 그동안 장비를 교체하지 않았던 사람들도 이제는 제품 교체주기를 꽉 채웠기에 앞으로 지속적인 제품 교체 수요가 발생할 것으로 예상됩니다.
그렇다고 제품 교체 수요만 있는 것은 아닙니다.
신규 수영장 건설이 다시 2000년대 초반 수준까지 증가할 가능성이 있어 이에 따른 제품 수요가 크게 증가할 것이라 예상하고 있는데요.
그 이유는 바로 돌아온 부동산 붐 영향입니다.
위 자료는 지난 50년간의 신규 주택 착공 건수(U.S. Housing Starts)입니다.
2000년대 초중반 부동산 버블 붕괴 이전 신규 주택 건설 수요는 폭발적이었고 신규 주택 건설과 함께 주거용 수영장 건설도 크게 증가했었습니다.
그리고 현재 뜨거운 부동산 시장은 다시 과거 부동산 버블 시기를 향하고 있습니다.
현재 나타나고 있는 부동산 수요 공급 불균형을 해결하기위해 신규 주택 건설은 계속해서 증가할 것이고 이에 따라 자연스레 주거용 수영장 건설도 증가할 것으로 예상되는데요.
수영장 산업은 지구 온난화에 따른 수혜도 존재하지만 부동산 시장 과열에 따른 수혜도 존재한다 볼 수 있습니다.
현재 나타나고 있는 부동산 시장 과열은 과거 투기적 수요가 아닌 인구 구조적 변화에 따른 자연스러운 현상이라 저는 판단하고 있습니다.
기존 주택 시장의 수요 주체는 베이비부머 세대였고 현재 주택 시장의 수요 주체는 밀레니얼 세대입니다.
인구 구조상 밀레니얼 세대는 가장 많은 인구 구성원을 차지하고 있고 이들은 생애 첫 주택 구매를 하게되는 평균 나이인 35~44세가 되어가고 있습니다.
밀레니얼 세대는 주택 구매를 고려하고 있는데 현재 주택 공급은 수요에 비해 터무니없이 부족하기에 현재 주택 시장 수요 공급 불균형은 계속해서 나타나고 있습니다.
이를 해결하기 위해서는 결국 주택 공급이 늘어나야 하기에 신규 주택 건설은 다시 과거 2000년대 초중반 보여줬던 수치까지 상승할 가능성이 있는데요.
결국 신규 주택 건설 증가와 함께 신규 수영장 건설도 증가할 것으로 예상됩니다.
헤이워드 Hayward Holdings 실적
Hayward Holdings는 지난 5월 IPO 이후 첫 실적발표를 했고 이를 살펴보도록 하겠습니다.
세계에서 가장 큰 주거용 수영장 시장을 보유한 미국에서 Hayward의 매출 80%가 발생하고 있으며 총 매출의 90% 이상이 주거용 수영장 장비에서 발생하고 있습니다.
제품별 매출 구성을 살펴보면 펌프, 히터, 위생화 기기, 필터 등 수영장 장비들로 구성되어 있는데요.
몇몇 수영장 관련 비즈니스를 하는 기업들은 염소(Chlorine)를 판매하고 있는데 위 자료에 따르면 Hayward는 직접적으로 염소를 판매하는 것 같지는 않아 염소 가격 상승에 따른 수혜는 없을 것으로 보입니다.
Hayward는 지난 1분기 텍사스 한파로 파괴된 수영장 보수 및 여름 휴가 시즌 준비에 따른 폭발적인 수영장 장비 수요로 96%의 매출 상승을 기록하며 사상 최고 분기 매출을 기록했습니다.
폭발적인 매출 증가에 힘입어 순이익, EBITDA 모두 큰 폭으로 증가하는 모습을 보여줬는데요.
대다수 수영장 관련 비즈니스 기업들이 놀라운 실적 성장을 보이고 있다는 점에서 2020년대 수영장 비즈니스는 구조적 성장 사이클에 올라선게 아닌가 조심스럽게 예상하고 있습니다.
Hayward의 매출 및 EBITDA 트렌드입니다.
2021년 폭발적인 수영장 수요에 따라 평년 대비 가파른 매출 성장이 나타날 것으로 예상되고 있는데요.
1분기 기준 약 32%의 EBITDA 마진을 기록했는데 2021년 막대한 매출 성장에 힘입어 매출 및 마진율이 크게 개선될 것으로 예상됩니다.
Hayward의 2021년 가이던스를 살펴보면 올해 성장 기대감이 상당합니다.
40%~45%의 매출 성장을 예상하고 있는데 이는 $1.2B 수준의 연간 매출입니다.
위에서 Hayward의 매출 트렌드를 보았다면 2021년에 성장세가 가속화되며 새로운 성장 사이클에 진입했다는 것을 확인할 수 있겠습니다.
Hayward는 앞으로 수영장 시장 규모가 더욱 커지는 이유에 수영장의 스마트화 및 고급화를 이야기하고 있습니다.
과거 수영장에는 단순 펌프, 필터, 클리너가 끝이었습니다.
허나 현재의 수영장은 다양한 종류의 펌프, 염소 여과기, 오존 처리 장치, LED 라이트 등 과거보다 더 많고 다양한 종류의 장비를 필요로 하고 있습니다.
이에 따라 신규 수영장 건설에 필요한 비용이 증가하여 시장 규모가 커질 것이라 Hayward는 전망하고 있습니다.
Hayward 러셀 1000 편입 이슈 및 밸류에이션 매력도
Hayward는 지난 6월 28일 Russell 1000 지수에 편입되었다고 발표했습니다.
현재는 Russell 1000에 불과한 시가총액이지만 현재와 같은 수영장 산업의 성장세가 지속된다면 지난 해 S&P500에 편입된 Pool Corporation과 마찬가지로 향후 S&P500 편입도 노려볼 수 있겠습니다.
Hayward는 당사의 밸류에이션 매력도가 동종 산업내에서 높다 보여주고 있습니다.
Hayward는 매출 규모 차이가 있겠으나 연평균 매출, EBITDA 성장률이 업계 평균 상위권에 자리하고 있다 언급하고 있으며 업계 최고 수준의 EBITDA 마진을 기록하고 있다 보여주고 있습니다.
당사는 밸류에이션 매력도를 EV/EBITDA로 비교하고 있으며 2021년 EBITDA 예상치로 EV/EBITDA를 계산할 시 경쟁 기업들인 Latham, Pentair, Leslie's 등 다른 기업들에 비해 저렴하다 보여주고 있습니다.
개인적으로 수영장 관련 비즈니스 기업들 대다수가 밸류에이션 매력도가 높지 않나 싶습니다.
헤이워드 Hayward Holdings 주가 및 개인적 의견
Hayward는 올해 IPO를 하였고 뜨거운 수영장 시장 성장에 힘입어 지속적인 주가 상승을 보여주며 1일 종가기준 사상최고가를 갱신했습니다.
개인적으로는 수영장 관련 비즈니스를 하는 기업들 다수가 작년에 이어 올해에도 강한 주가 퍼포먼스를 보여줄 것이라 판단하고 있습니다.
수영장 관련 비즈니스 대장주 Pool입니다.
개인적으로는 업계 1위 Pool을 가장 긍정적으로 보고 있으나 산업 자체가 성장하고 있는 것이기에 Hayward와 같은 상대적으로 작은 기업들도 지속적인 성장을 보일 것이라 판단됩니다.
Pool과 Hayward 모두 신규 수영장 건설에 따른 막대한 수주잔고가 쌓여있다고 경영진이 언급하고 있죠.
수영장 관련 제품을 판매하는 소매 판매점 Leslie's입니다.
올 여름 수영장 관리에 필요한 염소를 구매하기위해 Leslie's를 찾는 소비자들도 있을 것이고 독립기념일 연휴 수영장 파티를 즐기기위해 빼어난 디자인의 튜브를 구매하려 Leslie's를 찾는 소비자들도 있을 것입니다.
Leslie's는 자사 수영장 관련 장비들을 판매하기도 하지만 소매판매점이다 보니 Hayward의 제품들도 당사 매장에서 판매하고 있습니다.
국내에는 주택내 수영장이 존재하면 호화주택 중과세를 적용 받기에 주택내 수영장이 거의 존재하지 않아 위 기업들을 이해하기 어려울 수 있습니다.
하지만 미국 현지 사정을 이해하고 미국 및 캐나다에서 주택내 수영장을 이용해본 투자자라면 위 기업들에도 한 번쯤 관심을 가져볼 필요가 있겠습니다.
[미국 주식] 풀 Pool Corp 주택 붐과 지구온난화 그리고 수영장
여름엔 역시 물놀이 국가마다 편차가 존재하지만 미국내 백신 접종은 순조롭게 이루어지고 있고 계절은 어느덧 여름을 향하고 있습니다. 여름하면 떠오르는 투자 아이디어로 여행, 테마파크, Wh
overseasmarket.tistory.com
'미국 주식 > 미국 투자 전략' 카테고리의 다른 글
| [미국 주식] 셔윈 윌리엄즈 Sherwin-Williams 바이든 인프라 투자에 따른 제조업 호황 시대, 페인트 산업에 주목 (0) | 2021.07.08 |
|---|---|
| [미국 주식] 닥터페퍼 Keurig Dr Pepper 2021년 미국의 가장 위대한 키워드 3위에 등극 (2) | 2021.07.05 |
| [미국 주식] 예티 홀딩스 YETI Holdings 여름 휴가와 캠핑에 빠질 수 없는 아이스박스계의 명품 (2) | 2021.06.29 |
| [미국 주식] 보스턴 비어 Boston Beer 올해 여름도 어김없이 하드셀처 (4) | 2021.06.28 |
| [미국 주식] 오틀리 Oatly 식물성 우유 시장의 성장과 스타벅스 오트밀크 대란 (4) | 2021.06.14 |
댓글